从监测数据上来看，2019年10月至2020年7月，国内天然橡胶价格总体上呈“先扬后抑后盘整运行”的走势。其间，最高和最低价格分别显现于2020年1月14日的12850元(吨价，下同)和2020年3月30的9500元，高低价差为3350元，波幅为25.07%，2019年10月至2020年7月平均价格为11094元。

2019年10-11月份，国内主产区云南、海南天气以晴好，产胶正常；泰国南部主要橡胶种植区受到真菌病袭击，加之此前袭击了印尼和马来西亚，而泰、印尼、马来三国产胶量约占世界天然橡产胶量的70%，受此影响国外产区天然橡胶产量下滑。天然橡胶市场迎来产量收紧、库存大幅减少的绝佳市场供求结构，下游采购需求相对稳定，国内天然橡胶价格盘整上涨。

2019年12月份，国内主产区进入停割季，对行情看多消息下国内库存出现上涨，云南昆明当地胶量爆仓，国内进口量及计划入库量大增，导致市场看空，国内天然橡胶价格冲高回落。

2020年1-2月份，国内产区正处停割期，东南亚产胶国受干旱影响，原料胶产量未有大量增加，橡胶上游整体供给延续偏弱态势，春节前后，天然橡胶持续疲弱，成交清淡。全国春节假期延长，下游企业开工延迟，需求相比往年锐减。天然橡胶短期需求较往年减少明显，对于形势的担忧情绪浓厚，价格承压震荡运行。

2020年3月份，天然橡胶处于停割时期，国内干旱和白粉病影响，产量减少；东南亚产胶国受疫情影响明显，马来西亚槟城港宣布封闭，马来西亚国内橡胶加工厂基本处于停产状态，马来西亚国内高库存压力巨大，同时“封城”直接造成中国自马来西亚进口量缩减。泰国橡胶原料价格下跌。国内年后到港的进口胶库存累积，天然橡胶现货端库存高位、压力较大。国外蔓延态势迅速，对下游订单影响巨大，轮胎出口受阻，轮胎企业需求大幅减少。天然橡胶价格迅速下跌。

2020年4月份，我国产区总体割胶推迟，预计5月后陆续开割；受干旱、白粉病、胶价持续低迷、现货高库存及需求不好等多因素影响，产区开割意愿不强。东南亚产胶国中，泰国橡胶产品的出口前景继续改善，泰国橡胶产品及汽车轮胎、橡胶手套和橡胶带等橡胶加工产品的出口增长。国内天然橡胶库存小幅增加。虽然国内大部分汽车企业已经复工，但国外产业链尚未恢复正常，需求不好导致橡胶整体消费依然疲软。天然橡胶价格弱势盘整运行。

2020年5月份，我国产区新胶产量很小，版纳产区橡胶现货已缺口多日，价格坚挺，东南亚产区中，泰国南部出现多日降雨、越南高温干旱，影响割胶进程。全国现货胶库存仍居高位，去库存压力较重，但当前新胶空窗期，对于天胶现货库存的消耗有助推作用。需求方面，国内外轮胎企业开工率仍处于低位，但受益于宏观政策利好及各地刺激汽车消费的举措，轮胎企业开工率有望提升。天然橡胶价格盘整中小幅上调。

2020年6-7月份，我国天胶产区受天气灾害、病虫灾害尤其是疫情的影响不得已延迟1-2月开割，但实际上出产量很少，6-7月份我国产区已进入雨季，水泡胶，新胶产量不高。东南亚产区天气向好，天胶产出环比增加，但同比低于去年，总体割胶工作开展缓慢。需求方面，海外疫情反复，轮胎出口订单恢复缓慢，且后期不确定性较大，轮胎需求形势堪忧。产区新胶增长缓慢，国外订单恢复情况不可预见，库存高企、需求不定的情况下，供需矛盾依然突出，天然橡胶价格震荡盘整运行。

通过对以上监测数据的分析，我们认为，2019年10月至2020年7月份，国内天然橡胶价格整体上走出冲高回落后盘整运行的行情，目前我国天胶产区已进入雨季，无法预计后市新胶何时可以大量上市，东南亚产胶国虽然疫情防控取得一定进展，经济活动陆续恢复，但多国情况不一，新胶产出仍然受限，短期内从供应面对国内天然橡胶价格形成一定支撑，但下游轮胎行业出口受阻开工低迷，对橡胶采购清淡，需求面强力压制天然橡胶市场价格。

我们预计，从我国经济恢复情况看，三季度我国经济将继续向好，短期内云南尤其是版纳地区货源紧张对价格尤其是局部价格形成一定支撑，后期大环境难以预测，但全年天胶产量同比下降已成定局，随着现货胶库存的逐步消耗，天然橡胶价格或有上冲的可能，直至新胶大量上市。